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2018-07-06  澳门银河线上娱乐场手机版下载

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居民杠杆率飙升


中国人民大学经济学院副院长陈彦斌在中国宏观经济论坛上表示:

“中国家庭部门杠杆率高达110.9%,已经超越美国。截至2017年末,中国家庭部门的杠杆率高达110.9%,甚至已经高于美国家庭部门的杠杆率水平(108.1%)”


但是我国居民杠杆率(48.4%)低于发达经济体的平均水平(76.1%),怎么能算是高呢?


陈副院长又解释道:“由于中国居民收入占GDP比重偏低,所以家庭债务/GDP的测算杠杆率方式会低估中国家庭部门债务问题的严重性。以家庭债务/家庭可支配收入测算。”


“哦,原来是换了个算法。”老王似懂非懂的点点头,继续低头啃馒头。


“这玩意儿还用分析?你就看咱身边谁家没贷款吧?咱邻居家的小刘,结婚都是贷款。”老王媳妇边吃饭边说道“咱儿子才多大,我见他这两天在研究信用卡,你可得防着点。我琢磨这事很危险。”


确实,中国这几年居民杠杆上升有些快。几乎到了无人不贷的地步,买车、买房、信用卡、花呗,手机支付伴随着提前消费大爆发。首付贷、信用贷、消费贷、经营贷、裸贷,“贷贷相传”。


截至2017年末,中国家庭部门杠杆率在过去5年上升了18.7个百分点。相比之下,2008年金融危机爆发前,美国家庭部门杠杆率在5年之内的上升幅度也不过18.8个百分点。


虽然总体债务规模不高,但是,分布不均、增速过快,太阳城娱乐新博娱乐:却怎么也让人乐观不起来。


毕竟危机的来临,起点都是渺小和势微的。


那么居民债务违约会爆发么?答案是肯定的。


2

居民违约的必然性


这并不是危言耸听,原因也非常简单:中国所有的违约主体,都和银行的放贷偏好息息相关。换句话说,中国所有的违约潮,都是银行放出来的。


不信,我们来一起回忆下银行的两次放贷轨迹。


2008-2010年的四万亿信贷狂潮中,银行追着企业营销贷款。现在我们很难想象的到,当时银行放贷员几乎是追着企业主放贷的。


“1亿有点少吧,王总,3亿,我们利息给的特别低。”


企业主也几乎是做梦都要笑醒“嘿嘿,这便宜占得。”然而悲剧了,中国经济增速自2010年起,直线下滑,10%一去不复返。


经济下行叠加宏观调控,企业经营回款变差,无法偿还债务。


那时候银根紧缩,又使他们借新还旧难度加大,慢慢就发生债务违约了。


于是,一大波中小民企开启死亡之路。


银行经过这次教训,自然是吃一堑长一智。


2014年11月,央行突然宣布“降息+降准”,新一轮货币宽松启动。银行又要开始热火朝天地做业务了。然而找什么客户群体做业务呢?


宏观经济形势其实并没有显著好转,只是政府用基建、房地产等传统托底项目来支撑经济增速,以便实现经济软着陆,同时也启动了供给侧改革,对一些大型企业有较大帮助。


中小微企业并没显著好转,银行们也还没忘记过去几年中小微企业的痛苦回忆,不敢涉足这一领域,自然对它们 “惜贷”。


银行们变聪明了。不借给中小微,借给大公司吧。上一次小公司倒了,大公司应该不会吧。


于是乎,银行借贷部对大公司们授予了无限开火权。上市公司、国企城投公司等等拉开了疯狂借贷的序幕。


结果,也就是大家今天所看到的,今年发生了“违约潮”,绝大多数都是这类上市公司;爆雷的绝大多数理财平台,背后也都和地方国企、地方债务有关。相反,我们的民企违约很少。



所以,一次投资,所面临的风险,不仅来源于投资标的的风险,还来源于投资主体。也就是我是谁?我的能力如何?我承担风险的能力如何?


也正因为如此,同样在股市,同样的个股,同样的行情,有人亏损,有人赔钱;也正因为如此,同样的经济环境,今天有企业违约,有企业就活的好好的。


我们不应该把风险全部推给投资标的,而应该更多的关注我是谁。


同样的道理,同样是刷信用卡买车,有的人就真的浪起来了,有的人就浪两天被收回去了。同样是买房子,有的人就赚钱了,有的人就在15年暴涨前夜卖掉了。


我们在过去几十年里面见过太多这样的事情。不是说资产价格下跌了,而是因为有人扛不住自己的危机而死了。


过去20年里面,中国房地产价格一直往上走。但是死了至少几百家中大型的房地产商。有跑路的,有跳楼的。难道是因为价格下跌而死的吗?


牛市里散户照样该怎么亏还是怎么亏,这跟行情,跟投资标的有关么?归根结底,还是和个人有关。


和很多人没有等来崩盘,先等来放水一样。很多人没有等来投资物波动,先等来自己坚持不住。


现实就是这么残酷。居民部门加了杠杆,谁生谁死,并不是由投资标的主导的,个人风险承受能力才占主导。


我们就拿深圳来讲,一年来终于不涨了,耗时18个月历史性大跌了1297元。我们就按这个势头,假如维持三年、五年。标的物并没有多少变化,但有些人注定是要悲剧的。


比如前不久惨遭降薪的金融从业人员,比如面临压缩成本的中小民企老板,比如因中兴事件惨遭裁员的众多码农,比如存款买了理财被跑路的很多人。


我,我是谁?这个哲学第一大难题,在投资中,才是投资者该解决的最大风险。


希望那时候,大家都好好的,毕竟天台很拥挤,风很大,就不要去排队啦。


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